导语：北京时间12月15日消息，据国外媒体报道，近年来越来越多的国外风险投资公司来华投资，希望能够获得丰厚的投资回报。但有分析人士近日表示，中国风险投资市场刚刚起步不久，对于很多国外投资者来说还是一个遍布危险的雷区，短期内很难实现投资预期。

　　事实上，风险投资公司投资中国企业大获成功的例子并不多，其中只有中芯国际、携程网和51job的首次公开招股(IPO)给风险投资公司带来了1倍到20倍的收益。看到这一点，可能会让那些希望获得更高回报的投资者感到吃惊。Paul, Hastings, Janofsky & Walker LLP律师事务所香港部门的副主席尼尔-汤培(Neil Torpey)表示：“很多投资者都希望从中国企业身上获得和Google一样的投资回报，这是不现实的，至少短期内不太可能。”

　　今年8月，Google通过首次公开招股融资16.7亿美元，而当初投资该公司的投资公司Sequoia Capital和Kleiner Perkins Caufield & Byers获得了将近1000倍的投资回报。汤培表示：“投资在中国企业身上的原始资金如果能够成倍增加，风险投资公司就应当非常满意了。”

　　分析人士认为，中国风险投资市场对于国外投资者而言存在着很多风险，例如企业缺乏透明度、政策多变以及客户对风险投资者的普遍不信任。Carlyle集团常务董事杨晓东(音译)表示：“毫无疑问，近年来随着国外资金的大量涌入，中国风险投资市场在质和量两方面都有了很大的提高。然而对于风险投资公司而言，中国仍然是开展业务最为困难的国家之一。未来几年内，将会有大量的风险投资公司来华投资，其中一部分将会取得成功，而另一部分则会铩羽而归。”

　　2004年上半年，中国共吸引了3.8亿美元的新投资，超过了去年全年的3.4亿美元。Carlyle集团将于未来两年内在中国投入最多10亿美元的资金，而Baring Private Equity亚洲也准备将大笔资金投向中国。高盛亚洲M&A的主管乔森-利文(Johan Leven)表示：“2004年是中国风险投资市场高速发展的一年，尽管在这一市场开展业务十分困难，但仍然有越来越多的风险投资公司进入。”

　　中国企业多次成功的IPO极大的吸引了国外风险投资公司的关注。以51job举例，该公司成功上市后，Doll投资管理公司获得了最高达20倍的投资回报。业内人士预计，中国网络搜索服务供应商百度未来可能进行的IPO也将大获成功。百度此前预计公司2004年的营收将比2003年增长一倍以上，同时该公司还宣布有可能会在美国进行IPO。

　　不过Bain & Company预计，通常情况下，中国企业的投资回报大约为3倍。这一回报率并不低，但还不足以吸引国外投资者如此高度关注。Chikusei Partners风险投资咨询公司主管西蒙-查德威克(Simon Chadwick)表示：“一般来说，投资者们更容易记住成功的典型，而忘记那些失败的例子。中国风险投资市场起步较晚，投资者并没有太多经验教训可供参考，这才是最危险的地方。也许这种情况还要再持续五年的时间。”

　　数据显示，即使和亚洲其它地区的企业相比，中国企业的投资回报率都算不上十分突出。美国Ripplewood Holdings今年二月在东京证券交易所购买了日本 Shinsei银行35%的股份，结果该公司创始人蒂姆-科林斯(Tim Collins)和合作投资者克里斯-福勒(Chris Flowers)在一夜之间变成了十亿富翁，这样的投资回报率在中国企业中还没有出现。